 | אי.די.בי פיתוח לבית המשפט: "החברה כשרת פירעון. עודף נכסיה על פני ההתחייבויות עומד על מיליארדי שקלים. זהו ניסיון שמובילה קרן יורק למחטף אלים של נכסים מצוינים בנזיד עדשים"
עוד טוענת אי.די.בי פיתוח בתשובתה לבקשה שהגישה נציגות מחזיקי האג"ח להסדר כפוי: "די מהר היה ברור לחברה כי המדובר במשחק מכור. ככל הנראה בתרבות האמריקאית אין על מה לדבר – טורפים, קונים ומוכרים ללא התחשבות בשום גורם. לחברי הנציגות יש אינטרסים זרים שמבחינים אותם מנושה סתם. כל הסימנים מראים כי המטרה העיקרית שלהם איננה הבראה של אי.די.בי פיתוח אלא השתלטות על הקונצרן הגדול במדינה"
חברת אי.די.בי פיתוח מבקשת מבית המשפט המחוזי בתל אביב לדחות על הסף את כל הבקשות להסדר כפוי ולסעדים זמניים, שהגישה נציגות מחזיקי האג"ח של החברה בראשות קרן יורק, בטענה כי אי.די.בי פיתוח הינה חברה כשרת פירעון אשר עודף נכסיה על פני ההתחיבויות עומד על בין 1.9 ל-3.3 מיליארד שקל. החברה מתבססת על עבודות מחקר והערכת שווי, שביצעו עבורה שני יועצים כלכליים חיצוניים, פהאן קנה וגיזה, ואשר שומטות את הקרקע מתחת לדוח שהכינה חברת טאסק עבור הנציגות. "הבקשה המונחת בפני בית המשפט", נאמר בכתב התשובה שהגישה היום אי.די.בי פיתוח, "הינה ניסיון למחטף אלים של כל נכסי החברה תחת הכותרת תוכנית הבראה".
"החברה הייתה ונותרה כשרת פירעון", מפרטת אי.די.בי פיתוח, "והיא עומדת בגאון במבחן התזרימי: בקופתה סכום נזיל בהיקף העולה על מיליארד ₪. יתרה מזו, לחברה תכניות למימוש נכסים סדור במספר תרחישים חלופיים המאפשרים לה לעמוד גם במלוא התשלומים אותם היא אמורה לשלם לנושיה במהלך שנת 2014. החברה בחנה את כושר הפירעון המאזני שלה בקפידה יתרה, באמצעות שני יועצים כלכליים חיצוניים. פהאן קנה יועצים בע"מ עסקו בתחום בחינת הסולבנטיות של החברה לטווח הארוך. גיזה זינגר אבן בע"מ עסקו בתחום בניית מודלים ממוחשבים של תרחישי מימוש נכסים לצורך ניתוח נזילות החברה לשנים הקרובות 2013-2014. תוצאת הדברים ברורה וחד משמעית - החברה מצויה בעודף נכסים על התחייבויות בסכומים נכבדים המצויים בתחום שבין 1.9 מיליארד לבין 3.3 מיליארד ש"ח".
"קיים חשש כי דווקא עודף נכסי אמיתי וממשי זה, המוכר היטב לכל מי שמנתח נכונה את החברה, הוא זה המושך אליו בעבותות קסם את המבקשות המנסות להשתלט על החברה ולהפקיע עודף זה לטובתן תוך נישולם של כל אלה הזכאים לו - ובראשם מחזיקי אגרות חוב של החברה האם אי.די.בי אחזקות".
"למרבה הצער, והדברים נאמרים במלוא הזהירות והכבוד, עיון בהערכת השווי של טאסק לפרטיה ובחינתם של פרטים אלה בזה אחר זה מעורר חשש כבד ביחס לתקפותה. עמוד התווך עליו מתבססת הערכת טאסק, הינו שווי שוק בורסאי של ההחזקות בחברות הציבוריות שמחזיקה החברה. בעידן המשפטי הנוכחי, בו נפסק להלכה כי אין לבסס את הערכת שוויה של חברה על פי שווי השוק שלה אפילו במקרים של רכישה כפויה, אין צורך להכביר מילים ביחס לשגיאה תפיסתית זו".
"להשלמת התמונה, נפנה לבעיה המוכרת של סחירות המאפיינת את השוק הישראלי כמו גם לתנודתיות הגבוהה המאפיינת את שוק ההון הישראלי (ובעיקר בשנתיים האחרונות) על מנת לעמוד על חוסר ההיגיון בניסיון לבסס טענה לפיה יש לקשור בין שווי כלכלי ריאלי של נכס על בסיס שווי השוק שלו. כדוגמא בלבד לתנודתיות זו נציג את שווי השוק של את חברת כלל ביטוח אשר עמד ביוני 2010 על כ- 3.9 מיליארד ₪ ביוני, 2011 על כ- 4.6 מיליארד ₪, ביוני 2012 על כ- 2.1 מיליארד ₪ והעומד כיום על כ- 3.2 מיליארד ₪. מהו אם כן שוויה הכלכלי הריאלי של כלל ביטוח לגישת טאסק? דומה כי גם המומחה המלומד מטעם טאסק יאשר, כי לא חלו שינויים כה מהותיים בעסקי כלל ביטוח העשויים להצדיק תנודתיות מעין זו".
"ברצוננו להעלות מספר תמיהות נוספות: התעלמותה המוחלטת של הערכת טאסק מחוסר הסחירות המאפיין את השוק הישראלי, מהמצב המשברי הנוכחי בשוק ההון הישראלי ומהעובדה שחברות רבות נסחרות כיום מתחת לשווין הריאלי. התעלמות מפרמיית שליטה שיש לחברה בחברות הבנות וזאת כאשר השוק הישראלי מוצף מקצה אל קצה בדוגמאות של פרמיית שליטה בשיעורים של עשרות אחוזים. ההתייחסות לכל החברות המוחזקות על פי שווי השוק הנוכחי שלהן תוך התעלמות מוחלטת מהעובדה שגם לגישת טאסק, המימוש יעשה על ציר זמן עתידי. אין חולק, כי החברות המוחזקות רובן ככולן חברות תפעוליות חסונות, רווחיות וצומחות, אשר במהלך השנים הקרובות יצברו רווחים נוספים אשר יעלו בהכרח את שוויין".
"אי.די.בי פיתוח בראשה של קבוצת החזקות גדולה ומובילה אשר נכסיה הינם הנכסים המובילים במשק. החברה אינה בלחץ למימוש שכן יש בידיה מזומנים עד סוף שנת 2013 ותכניות מימוש ישימות במגוון תרחישים עד סוף 2014. טוענות המבקשות, כי החברה המצויה בלחץ תזרימי תפעל למימוש נכסיה במחירי חיסול. לטענה זו אין כל בסיס מהטעם הפשוט, שבידי החברה מקורות נזילים לתקופה ארוכה דיה על מנת שלא להיקלע ללחצי מימוש. טענה זו גם עומדת בניגוד מוחלט ליכולותיה המוכחות של החברה בביצוע עסקאות ענק כמו גם לרקורד המוכח של החברה בתקופה האחרונה באשר המימוש המרכזי שבצעה החברה במהלך 2012 של כלל תעשיות היה בפרמיה של 42% על מחיר השוק ובתמורה של 1.27 מיליארד ₪".
"אין חולק כי בחודשים האחרונים מצב החברה הולך ומשתפר. שווי השוק של החברות המוחזקות עלה משמעותית. החברה הגיעה לא מכבר להסכמה עם נושיה הבנקאיים על התאמות של התניות הפיננסיות שלה באופן שהעניק לה את הזמן הנדרש למימוש סדור של נכסים ללא חיפזון לטובת שירות החוב. גם במישורים הריאליים בחברות המוחזקות מתרחש תהליך בריא של צמיחה ורווחיות. מדוע אם כן לנקוט בהליך זה עכשיו? תהיות אלה ועוד רבות אחרות נותרות ללא מענה".
"יתכן אולי שהתשובה לתהיות אלה הינה דווקא עכשיו כי בעתיד יהיה מאוחר מידי אבל מהכיוון ההפוך לחלוטין. המבקשות מזהות היטב את Upside המשמעותי הטמון בנכסי החברה. המבקשות, אשר יש להניח שבדקו היטב את החזקותיה של החברה, מודעות לשווי הכבוש המצוי בנכסים מובילים אלה. מה טוב יותר מאשר לנצל את תקופת הזמן הנוכחית בה שווי השוק של הנכסים אינו משקף את שווים וכאשר החברה האם עסוקה בהסדר שלה, בכדי לנצל את ההזדמנות ולהשתלט על החברה בנזיד עדשים בטענות שונות ומשונות".
"לא צריך עבודת מחקר מקיפה כדי להבין את מטרתן האמתית של הבקשות דנא. מדובר בניסיון השתלטות על הקונצרן הגדול במדינה. מטרתן של המבקשות, המובלת על ידי קרן יורק, היא לכפות על אי.די.בי פיתוח, שלא כדין, הסדר 'הבראה' על מנת להמיר חלק ניכר מהחוב (כ- 55%) למניות וכך ליצור לעצמה, ממש יש מאין, שליטה בקונצרן. וכאילו להוכיח זאת הדברים נאמרו במפורש (ולא בפעם הראשונה) על ידי מנכ"ל פסגות וצוטטו בהרחבה בכלי התקשורת רק אתמול".
"לכוונות ההשתלטות של נציגות המבקשות סימנים רבים... נציגות מחזיקי אגרות החוב של החברה ניהלה משא ומתן עם נציגות מחזיקי אגרות החוב של אידיבי אחזקות שמטרתו אחת בלבד – להשתלט על החברה בתמיכת נציגות אחזקות תוך הותרת "פירורים" מנכסיה הטובים של החברה להם. נציגות מחזיקי אגרות החוב לא פנתה לחברה מעולם בהצעה כלשהי. לא ביקשה מעולם מהחברה לעצור תשלומים. לא הסכימה להציג לחברה את חוות דעת המומחה שלה להתייחסות החברה. די מהר היה ברור לחברה כי המדובר במשחק מכור. ככל הנראה בתרבות האמריקאית אין על מה לדבר – טורפים, קונים ומוכרים ללא התחשבות בשום גורם".
"לחברי הנציגות יש די אינטרסים זרים שמבחינים אותם מנושה סתם. מטבע הדברים לא מתאפשר לחברה להיות זבוב על הקיר בחדרי הדיונים של הנציגות ובטח שלא בחדרי הדיונים הפרטיים של כל אחד מהם ואצל קרן יורק אולם די בהעלאת כל הסימנים הללו כדי להעלות את הסברה כי המטרה העיקרית של המבקשות איננה הבראה של החברה אלא השתלטות בנזיד עדשים על נכסיה המצוינים של החברה".
"סיכומם של דברים, המבקשות נוקטות הליך של פירוק מוסווה במסווה של 'בקשת הבראה' ללא שיש לכך בסיס בדין. המבקשות גם מנסות לכפות על החברה הסדר וגם זאת ללא כל בסיס בדין. בקשת המבקשות מבוססת כל כולה על הטענה, כי החברה חדלת פירעון. בחינה פשוטה ביותר מלמדת, כי החברה היא בעלת כושר פירעון גם במישור התזרימי וגם במישור המאזני".
"יתר על כן, החברה בחנה את עצמה בקפדנות יתרה והתבססה על הערכות חיצוניות של מומחים כלכליים שביססו עמדה זו. גם מחזיקי אגרות החוב של החברה האם אי.די.בי אחזקות והמומחה מטעם בית המשפט, אשר תוכנית ההסדר המוצעת להם מתבססת מטבע הדברים על החברה, בחנו את מצב הדברים ולא הגיעו למסקנה כי אי.די.בי פיתוח חדלת פירעון וכי אין תוחלת להסדר. זאת ועוד, עמדת המבקשות מנוגדת לחלוטין לעמדת נושיה הבנקאיים של אי.די.בי פיתוח, שהיקף נשיתם עומד על סך כולל של כ -2 מיליארד ₪, ואשר לא מכבר העניקו לחברה את הסכמתם להתאמת התניות הפיננסיות. דומה כי אין ספק שבכך ביטאו את אמונם בחברה וביכולתה לעמוד בפירעון חובותיה".
| | אין באמור לעיל לרבות כל מסמך ו/או קובץ המצורף לו משום יעוץ או המלצה לקנייה / מכירה של ני"ע ו/או מכשירים פיננסיים |
|
| | | |  | |
הפוסל במומו פוסל......... (ללא תוכן) 
ט.ל.ח. (ללא תוכן)