האם חברת תרו בדרך לאקזיט?

עינב כהן

אחד הסיפורים הגדולים, של השוק הישראלי, שהמשקיעים לא ממש מכירים, הוא של חברת תרו, שהיתה בשנת 2007 על סף פשיטת רגל והיום מנייתה שווה בבורסה האמריקאית 6.37 מיליארד דולר.

מה קרה שם?מדוע תרו נמצאת בתנופה עסקית מדהימה? ולמה היא עשויה להיות יעד לרכישה ע"י אחת הענקיות כמו למשל חברת טבע?

ההסתבכות של תרו

תרו תעשייה רוקחית הוקמה בחיפה בשנת 1950 על ידי משפחות לויט ומורוס.

בשנת 1982 הונפקו מניות החברה בבורסת נאסד"ק.

 בשנת 2007, עמדה החברה בפני פירוק לאחר שלא הצליחה לפרוע תשלום של 15 מיליון דולר לבעלי האג"ח.

מי שהציל את החברה היתה חברת התרופות ההודית סאן פארמה, שרכשה את השליטה בתרו תמורה 230 מיליון דולר לפי מחיר מזומן של 7 דולר למנייה בממוצע (היום המנייה עומדת על שער 149 דולר...).

ההתאוששות המדהימה

לאחר שהכסף הוזרם,חברת תרו חזרה לצמיחה בלתי רגילה,שאפיינה אותה גם טרם המשבר.

תרו,היתה ועודנה,  אחת החברות הגנריות המובילות בשוק התרופות למחלות עור.

היא מתמחה בעיקר,בייצור תחשירים לעור (דרמטולוגיה),והיתרון הגדול שלה הוא בשולי הרווח הגבוהים מאד בתעשייה.

הסיבה? שוק תרופות לעור נחשב קטן מידי ולא משתלם לחברות הענק,כך שתרו נחשבת כאחת המובילות ומעלה מחירים בצורה מהותית מפעם לפעם לאור כך שהביקוש גובר על ההיצע.

כיום,תרו שולטת על כ-30% מהשוק התרופות האמריקאי,והצפי כי תצמח מהותית שכן פטנטים רבים בתחום זה אמורים לפוג בשנים הבאות.

ממשיכים להגדיל רווחים

חברת תרו הגישה ביום שלישי את דוחותיה הכספיים, שהציגו תוצאות מצויינות.

המכירות עלו ב30%.

הרווח הגולמי ממכירות עמד על 82% לעומת 75.5% ברבעון המקביל.

הרווח התפעולי 62.9% מהמכירות.

הרווח הנקי עלה לעומת רבעון קודם ב34.4% ל-484.3 מיליון דולר.

מבחינה כלכלית,החברה מציגה נתונים שמציגים נייר לא מנופח בכלל-

מכפיל הרווח עומד על 15, עם מכפיל עתידי של 12-טוב בהרבה מהחברות האחרות בסקטור.

מכפיל הרווח לצמיחה עומד על 0.97,והחברה מציגה נתון פנטסטי -52% אחוז מהמכירות הן רווח נקי!

חברת טבע לדוגמא עומדת בסעיף הזה על 13.6% בלבד.

מעומדת לרכישה ע"י טבע?

האם חברת "טבע" לוטשת עיניים גם לכיוונה של חברת תרו?בהחלט יכול להיות.

ב"טבע" התבטאו לא מזמן כי תחום שוק התרופות לעור מעניין אותם מאד והם מתכוונים להתרחב בתחום.

לאור המכפילים הזולים יחסית של תרו ופוטנציאל הצמיחה שלה, לא אתפלא אם נשמע מכיוונה של טבע או חברה גדולה אחרת.

גרף מנית תרו:

מעוניינים ללמוד להשקיע במניות בנסד"ק?

הפרטים המלאים כאן:

לימודי שוק ההון של הבורסה אמריקאית