.jpg)
עינב כהן
רובנו מכירים כלכלנים ואנליסטים חנוטים בעניבות, לבושים בקפידה, חמורי סבר, המדברים גבוהה גבוהה ובדרך כלל אומרים את מה שכולם חושבים.
בתוך הנוף הצחיח הזה , יש את אמיר כהנוביץ, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות כלל פיננסים, שמראה לכולם מאיפה משתין הדג.
מה שעושה את כהנוביץ שונה הוא סגנון כתיבתו בעיקר. הוא מתבל את כתביו בהרבה הומור עצמי ופלפל ומצליח להסביר גם להדיוטות מה קורה בעולם הכלכלי. המאמרים שלו לעיתים קרובות נוגדים את הדעה הרווחת, לא תמיד הוא מדייק, אבל חשיבה מקורית ואי פחד ללכת נגד הזרם-יש לו בשפע.
אני בא לדבר איתך פה על כל הבורסה, אבל נראה שרק סקטור הגז מעניין היום לא?
לפני שהיה הגז, משקיעים "נתקעו" על סקטור הביוטכנולוגיה. למה קשה לישראלים לפזר השקעה?
"תראה, הישראלים בגדול לא משקיעים הרבה במניות, אבל אם כבר סכום קטן הם מעדיפים שיהיה ספקולטיבי על מנת לתת את המכה. בחו"ל זה לא ככה, שם מחפשים מניות מוטות דיוידנד עם פיזור כגון אינטל ואיי.בי.אם, פה רוצים כסף גדול ואם כבר משחקים במניות אז יאאלה בוא ניתן מכה באופציות מעו"ף".
אנו רואים את הסטיות תקן עולות בשל התקשורת הפתוחה היום. מה דעתך על העניין?
"הציבור כל כך חשוף לחדשות וזה מלחיץ נורא. במבט לטווח קצר אנשים רואים את התנודתיות ולא את התשואות,עודף המידע מרחיק אנשים מהבורסה. הפתרון שלי הוא דווקא ללכת למנהל השקעות שיהיה גורם שלישי. הוא מכניס לפרופורציות ורואה את כל התמונה,השוק מחזורי ולא תמיד משקיע שעוקב כל יום אחרי התיק שלו מבין זאת".
"הטייקונים חשובים מאד למשק ומביאים הון זר לישראל"
מה דעתך על המאבק החברתי נגד הטייקונים?
"בכל העולם יש קבוצות עם יתרונות גדולים של ייעול המשק שלא יכול לחיות רק ממכולות וזבנים קטנים. אנשים מתייחסים לגופים גדולים, כאילו הם תוקעים את המשק ועושקים את הציבור.אני לא חושב, שהם צריכים להוות מטרה. ההגבלות על ייבוא למשק הנן הזויות, צריך לפתוח תחרותיות, שיביאו לפה יותר בתי השקעות זרים, עיתונים מחו"ל, לא חסרים רעיונות".
הם הרחיקו אנשים מהבורסה.
"הטייקונים ממונפים יותר מהשאר ולכן יותר תנודתיים. ההיסטוריה מוכיחה, שיש ירידות בשווקים-הם יורדים הכי חזק, וכשיש עליות- הם עולים הכי חזק. תשובה ופישמן נפלו ועלו בחזרה, זו תקופה לא טובה וזה היה צפוי, צריך לקוות, שהיא תמשך כמה שפחות והם יעלו חזק בחזרה מעלה, סך הכל הם חשובים מאד למשק ומביאים הון זר לישראל".
"אם לא יהיה בלגן פה המנהיגים לא ייקחו החלטות. חייבים לכסח אותם"
אמיר, אנו רואים דוחות סבירים של החברות בישראל ובארה"ב לעומת מצב מקרו הרבה פחות טוב. כיצד קורה הדבר?
"הרווחים האחרונים אלה חדשות ישנות כבר. היה ידוע מראש, כי הרבעון הרביעי והראשון בשנה הבאה יהיו הבעיתיים, הכלכלה מאטה והחברות ירגישו את זה.
מלבד זה שים לב, כי בגלל הדוחות הטובים יחסית השווקים בישראל וארה"ב לא התפרקו. בתחילת אוקטובר מצב המקרו היה טוב בהרבה מהמצב הנוכחי, איטליה,ספרד וצרפת היו בלי שום בעיות ולמרות זאת היום השוק בארה"ב גבוה ב13% מאז, וזה בשל הדוחות הטובים יחסית שעצרו את השיטפון".
אז מה?הבלגן הגדול עוד צפוי לנו?
"שוק המניות די מגלם את המצב ממנו חוששים השאלה מה יהיה השלב הבא".
ובקשר לאירופה? אתה אופטימי שחבילות הסיוע האחרונות יצילו את הכלכלה?
"המצב בארופה חמור מבארה"ב. אני חושב שהוא עוד יחמיר מכיוון שרק ככה הפוליטיקאים מגיעים להחלטות. קח לדוגמא את בלגיה, שהיתה תקופה ארוכה, ללא תקציב וממשלה ופתאום, כשאיימו עליהם בהורדת דירוג, הם מיד פעלו והעבירו תקציב, כנ"ל גם בארה"ב, רק שחרב חדה מונחת על צוואר הפוליטיקאים הם פועלים".
ב-9 לחודש פגישת מנהיגי אירופה .הולכים לדרך חדשה?
"הייתי מעדיף שתשואות האג"ח של איטליה יעלו שוב, חייבים להבין- אם לא יהיה בלגן פה הם לא ייקחו החלטות. חייבים לכסח אותם. העליות בבורסות עכשיו מדאיגות אותי מאד".
מה בעצם הציפייה ממנהיגי אירופה?
"מדינות הפיגס צריכות לעשות רפורמות בתוך עמם: קיצוצים, עליית מיסים וסידור התקציבים שלהן על מנת שלא יהיה גרעון ובתמורה יקבלו הלוואות לטווח ארוך- אין ארוחות חינם".
מאיפה העזרה צריכה להגיע?
"משאר המדינות בגוש היורו, דרך קרן חילוץ, אפשר להנפיק יורובונד שזוהי אגרת חוב בריבית מאוחדת לכל גוש היורו. השמועות אומרות שהצרפתים עושים בעיות ובצדק- הם אוכלים אותה מזה, מכיוון שהממוצע לתשואה עולה בגלל מדינות הפיגס, הם בתמורה מבקשים שליטה בתקציבים של המדינות הבעייתיות".
יש עוד פתרון מלבד הלוואות?
"הבנק המרכזי יכול להוריד את הריבית בצורה חדה וישחק את החובות. זה יעשה נזקים גדולים להמשך בדמות אינפלציה, אך שוב- אין ארוחות חינם".
חלק מהרעיונות כבר ניסו.
"כן.אבל הכל היה "בקטנה" ,עם שום תוכנית לא הלכו עד הסוף.סך החובות עומד היום על 2.9 טריליון דולר".
"באמצע שנת 2012 נפרד ממשבר החוב באירופה"
אז זה הזמן למניות או לא?
"אם היו נותנים למדינות הפיגס הלוואה בגודל החובות שלהם-הייתי אומר לך ללכת על מניות ובגדול. השוק היו בפאניקה ורואים את זה במדד הפחד, ובגלל זה יש סיכוי גדול שמחירי המניות נמוכים מידי, לדעתי ברמה הנוכחית זה הזמן להיכנס למניות דווקא לטווח הארוך".
אתה אמיץ.
"נו, מה האלטרנטיבות שיש היום?אין למעשה.
אירן תתקוף והבורסה תמחק?
"אני לא חושב שיתקפו באירן. אבל אם זה אכן ייקרה המשקיעים הזרים יבהלו מאד וזה עלול להיות קטסטרופה. זה יקפיץ את מחירי הדלק ויעשה בלגן גדול בעולם כולו. איך אמר שר ההגנה האמריקאי- תקיפה באירן שווה שואה כלכלית".
איך תיק ההשקעות צריך להראות היום?
"מפוזר השקעה בכל העולם. ישראל צמחה בשנים האחרונות בזכות הנדל"ן שכעת מתקרר ובעקבות זאת אנו מעדיפים להגדיל חשיפה לחו"ל, בכל מקרה הכלכלה הישראלית חזקה ויציבה ,אבל גם עם סיכונים ייחודיים".
אמיר, מתי נחזור לפרוץ שיאים חדשים בבורסה להערכתך?
"אני סובר כי באמצע שנת 2012 נפרד ממשבר החוב באירופה ושווקי המניות יכבשו שיאים חדשים".
מובהר ומודגש כי הכותב [מחזיק בניירות ערך שהונפקו על ידי החברה נשוא המאמר] או [מספק שירותי ייעוץ לחברה בתחום שוק ההון ומקבל תמורה עבור כך] ("החברה"), ועל כן קיים לו עניין אישי בחברה ובניירות הערך שלה. אין לראות במידע המובא במאמר כהצעה או שידול לקנות, למכור או לבצע עסקה כלשהיא בנייר ערך או מכשיר פיננסי אחר שהונפק על ידי בחברה, ואין באמור משום המלצה או הבעת כדאיות לגבי השקעה בחברה. המידע שמסופק במאמר הינו לצורך אינפורמטיבי בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל אדם.
.jpg)
.jpg)