עינב כהן: ראלי או רע לי- ראלי!

עינב כהן

האתרים הכלכליים זועקים מפולת, הכלכלנים זועקים 2008, המשקיעים זורקים מניות.

ואני אומר-ראלי בשוק המניות זה רק עניין של זמן.

משוגע? הוזה? מדבר מפוזיציה?

אתם מוזמנים לשמוע את מה שיש לי לומר ואז להחליט בעצמכם:

לשוק אין בעיה עם אי וודאות- יש לו בעיה עם כותרות מאיימות בכלי התקשורת!

בבקר יום שישי,התבשרנו, כי בריטניה הצביעה במשאל העם, בעד יציאה מגוש האירו. זו היתה הפתעה גדולה. כולם היו בטוחים שזה לא יכול לקרות. עכשיו זה קרה.

ומה זה אומר?

גוש היורו הוא שותף הסחר הגדול של בריטניה ולכן צפויה פגיעה הדדית במהלך השנה הקרובה שתורגש יותר באנגליה אך גם באיחוד הארופי. אבל היציאה הזו של אנגליה מהאיחוד תקח יותר משנתיים של מו"מ. כלומר- אין פה משהו שייקרה מחר בבקר, אלא יהיה בשלבים.

כיום נראה,שחלק גדול מהבריטים כלל לא הבין על מה הוא מצביע, ברמת העיקרון,באין משמעות חקיקתית (סעיף 50), יכול המחליף של ראש הממשלה קמרון, לדחות את ההחלטה, או לבטל אותה (מה שקשה לי לראות שייקרה), אבל נראה שכן, יוכלו בסופו של דבר, להקל על בריטניה בעניינים מסוימים שקשורים לעניין המהגרים, ובסופו של דבר, הסכמי הסחר יישארו אחרי מו"מ פחות או יותר כפי שהן כיום.

אומרים ששוק ההון אינו אוהב אי וודאות. אני לא מסכים עם הקביעה הזו. אנו באי וודאות משנת 2008. השוק לא אוהב כותרות מפחידות בעיתונים...

זה לא המפולת-זו ההפתעה!

כותרות האתרים הפציצו בשישי על המפולת בבורסות ארופה וארה"ב. זה לא מדויק.

הבורסות בארופה ירדו את מה שעלו השבוע (כשמונה אחוז).

העליות נבעו מצפי להצבעה בעד ההשארות, מה שבסוף לא קרה, והצדיק ירידה של כל "הפרמייה" הזו.

ובכלל, ההלם היה כל כך גדול, שאף אחד לא ציפה לו, כך שהירידות הנ"ל לא יוצאות מגדר הרגיל-טבעיות לחלוטין.

היום צפויות בחירות חוזרות בספרד, ושם גם אולי ישקלו ללכת למשאל עם על יציאה מהאיחוד.

הדבר הזה מאד מאיים על המשקיעים.אבל לספרד יש הרבה יותר מה להפסיד מאנגליה, שכן היא במצב פחות טוב ממנה ויכולה להזדקק לעזרה בעתיד מהאיחוד.

בנוסף, האיחוד הארופי צפוי להטיל סנקציות על אנגליה וכן היא תחווה הורדת דירוג ואת כל זה כולם רואים ומבינים שיציאה מהאיחוד זה לא כזה משחק פשוט. ככה שדווקא אות הרגעה מספרד- יכול להכניס שוב את השוק לפרופורציות.

ההשלכות על הריבית שהיתה צפויה לעלות ברורה ומיידית- הריבית כנראה לא תעלה בארה"ב, ובטח לא באירופה, בישראל כנראה היא עוד תרד, ככה שמי שציפה לירידת מחירי הנדלן-כנראה שיתאכזב...בכל אופן ,הדבר יכול להיות מצוין לחברות הנדל"ן מניב.

עכשיו בואו נדבר על כמה מסקנות:

1.ארופה היתה בבעיות גם לפני, שהבעיה עכשיו מחמירה עוד יותר.

אנגליה היתה אחת מהמדינות העשירות יותר בגוש האירו, והמימון מהכסף שלה את החלק הבעייתי (יוון ספרד,פורטוגל איטליה וכו...) היה מהותי, ועזיבתה תגרום ללחץ גדול יותר על השאר.

אבל לדעתי זה לא מה שיביא למפולת ארוכת טווח בבורסה.

הירידות יהיו זמניות ואח"כ העליות יחזרו וביתר שאת ואסביר מדוע.

2.מבחינתי, יש 4 אפשרויות מרכזיות שעשויות להביא אותי "להפוך תקליט" ולשנות לפוזיציית שורט מוחלטת:

א.התמוטטות בנק שיביא לכאוס כלכלי אמיתי (ליהמן ברדרס 2008).

ב. פגיעה אנושה בכוח הקנייה של האזרחים (משבר הסאב פריים 2008).

ג.בועה בשוק ההון (משבר הדוט קום 2000).

ד. עליית ריבית למעל 2.5% ללא צמיחה חזקה בדוחות החברות.

מבחינתי, כל עוד אנשים ממשיכים כרגיל לקנות סלולאריים, בגדים, לפרסם פרסומות בפייסבוק, לקדם את עצמם בגוגל אדוורד, לצאת לבתי מלון, להמר בקזינו, לבלוע תרופות,לרכוש בתים,לנסוע במכוניות וכ"ו-אני לא נבהל כל כך מהר ולא מתכונן למפולת.

בריטניה, תצא מהאיחוד רק בעוד מעל שנתיים. יש שינויים במטבעות וזה משפיע, אבל מחר עולם כמנהגו נוהג וכך גם בעוד חודש וחודשיים.

המסחר השבוע יהיה לחוץ מאד בהמתנה לאיתותים גם בספרד, ובשל ריקושטים מעזיבת בריטניה.

אבל מתי שהעניין הזה ירד מסדר היום הציבורי- השווקים יתחילו לתקן מעלה וזה לא ייקרה תוך הרבה זמן לדעתי.

ואיך אני מגיע למסקנה הזו?

קחו לדוגמא את האס.אן.פי 500, אתם יודעים מה ההכנסות לחברות שם מאנגליה? 2.9% סך הכל.

זו כנראה הסיבה מדוע הבורסה האמריקאית ירדה רק 3.6% בסוף השבוע. זה לא משהו שגורם לה ללחץ מהותי, לפחות לא כפי המצב כרגע.

אבל עזבו את זה, בואו נדבר על משהו הרבה יותר גדול-השקעות.

משקיעים רבים משכו ביומיים האחרונים את הכסף שלהם מהבורסות. כל הכבוד.

ומה מחר הם יעשו עם הכסף? בואו נראה-

הריבית אפס-אגחים ממשלתיים לא באים בחשבון.

התשואות על האגחים הקונצרנים בארופה מתקרבים כבר לתשואה שלילית וחלקן הגדול בתשואה שלילית. כלומר-שם שם את הכסף-תפסיד בוודאות.

זהב? השקעה ספקולטיבית. אתה לא יכול לשים כסף של פנסיות בהשקעה בזהב.

נו? אז מה אתם אומרים?

מתחת לבלטות? אי אפשר לשים טריליוני דולרים מתחת לבלטות.כספי הפנסיה חייבים ללכת לאנשהוא...

ואזכיר עוד משהו, הכסף ששוכב כרגע על הגדר הנו הגבוה ביותר משנת 2005.

אז מה?

כן, המצב בעייתי, ארופה בבלגן, דעאש, קרבה למיתון אז למה הבורסה בארה"ב סמוכה לשיא כל הזמנים????

אלה בדיוק הסיבות שציינתי.

אין מה לעשות עם הכסף.והמוסדיים חייבים לעשות איתו משהו.

מה נשאר? נכון, מניות.

לסיכום, בשוק כזה, כל נייר במכפיל 10-15 עם דיבידנד ראוי- הוא מלך.

היציאה של בריטניה מהאיחוד לא משנה את העובדה הזו, וכאשר כותרות העיתונים הכלכליים יוחלפו במשהו אחר, נתחיל לראות את התאוששות הבורסה האמריקאית ולאחריה את כל השאר.

אם אתם רוצים לשמוע את דעתי בהרחבה, מידי לילה למייל שלכם-הצטרפו עכשיו למנויי העיתון הדיגיטלי ושירות האיתותים של "ישראל בורסה" ותקבלו את הדברים החמים שאף אחד לא שם לב אליהם ועשויים לשנות את עתידכם הכלכלי:

שירות איתותים ומגזין ישראל בורסה