UBS בתחזית גלובלתית: האיזון הכלכלי עדיין רעוע- למרות הכל יש להשקיע במניות ערך

עינב כהן

בית ההשקעות UBS הגיש היום את תחזיתו הכלכלית המשך השנה, שבו הוא מציין כי עדיין אי אפשר לברך על המוגמר בפתרונות בעיות הכלכלה העולמית, כי הם מגדילים סיכון אך ורק במניות ערך: "החודשיים הראשונים של 2012 היו חיוביים מאוד למשקיעים. עם זאת, שלוש וחצי שנים לאחר המשבר הפיננסי, האיזון הכלכלי עדיין רעוע ורגיש. סביבת השוק ממשיכה להיות מאתגרת והאותות ששולחים השווקים עדיין מנוגדים – אם כי במגמת שיפור. לנוכח המצב הזה, החלטנו לקחת יותר סיכון מאשר לפני שלושה חודשים, אבל אנו ממשיכים לנקוט בגישה סלקטיבית ולהתמקד  בערך.תחזית ההשקעות למניות השתפרה באופן משמעותי בחודשים האחרונים, בעיקר עקב שיפור בתחזית הכלכלית של ארה"ב והתמודדות פעילה של הבנק המרכזי האירופי (ECB) עם משבר החוב. התוכנית התלת-שנתית שגיבש ה-ECB  לפריסת חובות השפיעה לטובה על השווקים הפיננסיים, הרבה יותר מעבר לציפיות של רוב המשקיפים.ואולם, סיכונים מהותיים רבים מונעים מאיתנו לחוות דיעה עוד יותר חיובית על שוק המניות".

לאור הנתונים הנ"ל ממקדים בבית ההשקעות את המלצותיהם להשקעה: "התמקדות טהורה בשימור הון ובנכסי "חוף מבטחים" לא תשקף את תחזית ההשקעות המשתפרת, ולכן אנו ממליצים על חשיפה נייטרלית למניות. הנכסים הקונצרניים נראים אטרקטיביים יותר לאור התשואות הנמוכות ביותר של אג"ח מדינה של ארה"ב ואירופה והסיכון להפתעות אינפלציוניות המעיב על השוק. אנו סבורים שהנושאים הבאים יכולים לתרום תובנות שימושיות לתיק השקעות בעל מידת גיוון נאותה.שיפורים נוספים ניכרים באופק שוק המניות.
גם אחרי העליה האחרונה במניות, הערכות השווי הבסיסיות עדיין אטרקטיביות והתאוששות הדרגתית של הכלכלה העולמית עשויה בהחלט להוביל לעליות נוספות. מבין שוקי המניות המפותחים, אנו מעדיפים את ארה"ב ובריטניה. באירופה, אנו ממליצים לנקוט גישה סלקטיבית עם התמקדות חזקה במניות ערך, כלומר, מניות המוערכות בחסר. סיכויי הצמיחה הטובים של הכלכלות המתפתחות נראים חסונים לאחר פרק ההאטה שחווינו לאחרונה. הביקוש האיתן למוצרי צריכה בסיסיים ממותגים בשווקים הצומחים גם הוא חזק. כלכלות המערב המגדילות את מכירותיהן לשווקים המתעוררים ממשיכות להפיק תועלת ממגמה זו.אוהבים את הליש"ט ומטבעות קטנים נבחרים".